İŞLETME
Amerikan bankaları daha büyük bir acı ve büyük bir değişimle karşı karşıya

Amerikan bankaları daha büyük bir acı ve büyük bir değişimle karşı karşıya

JPMorgan Chase & Co’nun CEO’su Jamie Dimon, 22 Eylül 2022’de Washington, DC’deki Capitol Hill’de düzenlenen Bankacılık, Konut ve Şehir İşleri Komitesi Senato Komitesi duruşmasında ifade veriyor.

Drew Angerer | Getty Resimleri

Nisan ayı sonlarında, ülkenin en büyük bankasının sorunlu bölgesel kredi kuruluşunu devraldığı çalkantılı hafta sonu, bir sorun dalgasının sonu ve yenisinin başlangıcı oldu.

ile göründükten sonra kazanan teklif kıyıdaki zengin ailelere 229 milyar dolarlık borç veren First Republic için, JPMorgan Takibi CEO Jamie Dimon, haftalarca süren sarsıcı oynaklığın ardından yatırımcıların can attığı güven verici sözleri söyledi: “Krizin o kısmı bitti.”

Ama toz arka arkaya çöktüğünde bile Hükümet müsadereleri Başarısız olan orta ölçekli bankaların sayısına rağmen, Mart ayındaki bölgesel bankacılık krizini tetikleyen güçler hala iş başında.

Artan faiz oranları, bankaların elindeki menkul kıymetlerdeki kayıpları artıracak, tasarruf sahiplerini hesaplarından nakit çekmeye sevk edecek ve bu şirketlerin ana gelirlerini sınırlayacaktır. Bankalar sadece ticari gayrimenkul ve diğer kredilerden zarar kaydediyor ve bu da karlarını daha da azaltıyor. Silicon Valley Bank’ın iflas etmesinden sonra düzenleyici başarısızlıklar ortaya çıktı, düzenleyiciler dikkatlerini orta ölçekli kurumlara çevirecekler.

Önümüzde duran şey, muhtemelen 2008 mali krizinden bu yana Amerikan bankacılık manzarasındaki en önemli değişiklik olacak. ülkenin birçok 4.672 CNBC’ye konuşan bir düzine yönetici, danışman ve yatırım bankacısına göre, ya piyasa güçleri ya da düzenleyiciler, önümüzdeki birkaç yıl içinde borç verenleri daha güçlü bankaların kollarına atmaya zorlayacak.

ABD’nin en büyük altı bankasından birinin eş başkanı, adını vermeyi reddeden ve sektörün konsolidasyonu hakkında açıkça konuşan, “Daha küçük bankalarda büyük bir birleşme ve satın alma dalgası olacak çünkü daha büyük olmaları gerekiyor” dedi. Dünyada bu kadar çok bankası olan tek ülkeyiz” dedi.

buraya nasıl geldik

Daha yakından bakmak, bölgesel bankacılık krizinin köklerini anlamaya yardımcı olur 2008’deki sorumsuz borç vermenin yol açtığı ve neredeyse küresel ekonomiyi çökerten bir konut balonunu körükleyen kargaşaya geri dönelim.

Daha önceki krizin sonuçları, felaketi önlemek için kurtarma paketlerine ihtiyaç duyan dünyanın en büyük bankalarını teste tabi tuttu. Bu sonuçta kurumlara yol açtı 250 milyar dolar yıllık stres testleri ve bilançolarında tutmaları gereken kayıp giderici sermaye miktarını düzenleyen daha katı kurallar dahil olmak üzere en çok değişikliğin görüldüğü varlıklarda veya daha fazlası.

Dev olmayan bankalar ise daha güvenli kabul edildi ve daha az federal düzenleyici tarafından baypas edildi. 2008’den sonraki yıllarda, bölgesel ve küçük bankalar genellikle daha büyük akranlarına ve örneğin varlıklı ev sahiplerine veya yeni başlayan yatırımcılara hizmet vererek istikrarlı büyüme gösteren bankalara göre daha yüksek işlem gördü. Birinci Cumhuriyet ve SVB artan hisse fiyatları ile ödüllendirildi. Dev bankalardan daha az karmaşık olsalar da, daha az riskli değillerdi.

Mart ayında SVB’nin ani çöküşü, bir bankanın ne kadar çabuk dağılabileceğini göstererek, sektörün temel varsayımlarından birini çürüttü: Mevduatın sözde “yapışkanlığı”. 2008 sonrasını karakterize eden düşük faiz oranları ve varlık satın alma programları, bankaları ucuz bir fon kaynağına boğdu ve mevduat sahiplerini nakitlerini önemsiz faiz ödeyen hesaplara yatırmaya yöneltti.

“En az 15 yıldır bankalar mevduatlarla dolu ve düşük faiz oranlarının onlara hiçbir maliyeti yok” dedi. Brian Grahambir bankacılık uzmanı ve bir danışmanlık firmasının kurucu ortağı Klaros grubu. “Bu kesinlikle değişti.”

‘stres altında’

Art arda 10 faiz artışından sonra ve bankalar bunu yaparken başlıklar Bu yıl yine bir haber vardı: mevduat sahipleri, daha yüksek getiri veya daha fazla algılanan güvenlik arayışıyla fonlarını değiştirdiler. Bugün, örtülü hükümet desteğiyle batamayacak kadar büyük olan bankalar, parayı park etmek için en güvenli yerler olarak kabul ediliyor. Büyük banka hisseleri bölgesel hisse senetlerinden daha iyi performans gösterdi. JPMorgan hisseleri bu yıl %7,6 yükselirken, KBW Bölgesel Bankacılık Endeksi %20’den fazla düştü.

Bu, Mart ayındaki türbülansın derslerinden birini gösteriyor. Çevrimiçi araçlar, para transferini kolaylaştırdı ve sosyal medya platformları, borç verenlerin koordineli korkularını harekete geçirdi. Tarihsel olarak “yapışkan” olarak kabul edilen veya hareket etmesi pek mümkün olmayan tabanlık, birdenbire o kadar hareket etmeye başladı ki. kaygan. Bu, özellikle daha yüksek oranda sigortasız mevduata sahip küçük bankalar için sektörü finanse etmeyi daha pahalı hale getiriyor. Ama megabanklar bile ödemek zorunda kaldı. Daha yüksek oranlar depozitoları durdurun.

Bu baskılardan bazıları, bölgesel bankalar bu ay ikinci çeyrek sonuçlarını açıkladığında ortaya çıkacak. bankalar dahil Siyon Ve KeyCorp söylenmiş Yatırımcılar geçen ay faiz gelirlerinin beklenenden düşük olduğunu açıkladılar ve Deutsche Bank analisti Matt O’Connor, bölgesel bankaların temettü ödemelerini kısmaya başlayabilecekleri konusunda uyardı.

JPMorgan, Cuma günü banka sonuçlarını yayınlayacak.

Lazard’ın yeni CEO’su Peter Orszag, “Bölgesel bankacılık sistemiyle ilgili temel sorun, temeldeki iş modelinin baskı altında olmasıdır” dedi. “Bu bankalardan bazıları hedef değil alıcı oldukları için ayakta kalacak. Zamanla, daha az ama daha büyük bölgesel bankalar görebildik.”

Yaralı yürümek

Sektör ikilemi, düzenleyicilerin bunu yapacağı beklentisiyle birleşiyor gözetimi sıkılaştırmak Bankalardan, özellikle de First Republic ve SVB’nin rol oynadığı 100 milyar $ ile 250 milyar $ arasında değişen varlıklara sahip olanlardan.

“Önümüzde, getirileri ve karları azaltacak çok daha fazla maliyet olacak” dedi. Chris Wolfedaha önce New York Federal Rezerv Bankası’nda çalışan Fitch’ten bir bankacılık analisti.

“İster çelik üretiminde ister bankacılıkta olsun, daha yüksek sabit maliyetler daha büyük ölçek gerektirir” dedi. “Bankaların büyümesi için teşvikler önemli ölçüde arttı.”

Wolfe, ülke bankalarının yarısının önümüzdeki on yıl içinde büyük olasılıkla rakipleri tarafından yutulacağını söyledi.

Finans kurumlarına danışmanlık yapan üst düzey bir yatırım bankacısına göre, Mart ayında SVB ve First Republic en büyük mevduat çıkışlarını yaşarken, diğer bankalar bu kaotik dönemde zarar gördü. Bankacı, çoğu bankanın mevduatlarının ilk çeyrekte yaklaşık %10’un altına düştüğünü gördüğünü, ancak bundan daha fazlasını kaybedenlerin sorunla karşılaşabileceğini söyledi.

Potansiyel müşteriler hakkında konuşurken adının açıklanmasını istemeyen bankacı, “Mevduatın %10-20’sini kaybeden bankalardan biriyseniz, başınız belada demektir” dedi. Baskıyı hafifletmek için “Ya sermayeyi artırıp bilançonuzu kurutmalısınız ya da kendinizi satmalısınız”.

Üçüncü bir seçenek, su altı bonolarının sonunda olgunlaşıp bankaların bilançolarından kaybolmasını veya düşen faiz oranlarının kayıpları hafifletmesini beklemektir.

Ancak bunun ortaya çıkması yıllar alabilir ve bankaları ofis kredilerinde artan temerrütler gibi başka bir şeyin ters gitme riskine sokar. Bu, bazı bankaları yeterli sermayeye sahip olmadıkları için tehlikeli bir duruma sokabilir.

“yanlış dinlenme”

Orszag, geçtiğimiz birkaç haftayı, bankalar ikinci çeyrek sonuçlarını açıkladığında bozulabilecek “yanlış bir sükunet” olarak nitelendirdi. Sektörün, düşen hisse senedi fiyatlarından ve mevduat akışlarından kaynaklanan olumsuz geri besleme döngüsünün geri dönebileceği konusunda hala risk altında olduğunu söyledi.

Orszag, “İhtiyacınız olan tek şey, bir veya iki bankanın ‘Mevduatlar %20 daha azaldı’ demesi ve birdenbire yeniden benzer senaryolarla karşı karşıya kalıyorsunuz” dedi. “Daha sonra mevduat kaçışını etkileyen hisse senedi fiyatları üzerinde hareket etmek, bu da hisse senedi fiyatlarını etkiler.”

Ufukta teklifler

Birkaç bankacı, birleşmelerin toparlanmasının bir yıl veya daha fazla sürebileceğini söyledi. Bunun nedeni, alıcıların su altı tahvilleri ile rakiplerini devraldıkça hisselerini kaybedecek olmalarıdır. Yöneticiler ayrıca birkaç anlaşma kapatıldıktan sonra düzenleyicilerden konsolidasyon konusunda “tamamen açık” bir sinyal bekliyorlar. battı Son birkaç yıl içinde.

Hazine Bakanı Janet Yellen açıklama yaparken açıklık Banka birleşmeleri söz konusu olduğunda, Adalet Bakanlığı’nın son yorumları daha büyük bir anlaşmaya işaret ediyor Ölçek antitröst endişelerine karşı çıktı ve Senatör Elizabeth Warren da dahil olmak üzere etkili milletvekilleri buna karşı çıktı. Böğürtlen Banka Konsolidasyonu.

Çıkmaz gerçekten bozulursa, bankalar yeni rejimde büyüklüklerini optimize etmeye çalışırken anlaşmaların birden fazla aşamada konsolide olması muhtemeldir.

Bir zamanlar 250 milyar doların altında varlıklara sahip olmaktan fayda sağlayan bankalar, bu faydaların kaybolduğunu görebilir ve bu da orta piyasa borç verenlerinden daha fazla anlaşmaya yol açabilir. Klaros’un kurucu ortağı Graham’a göre, diğer anlaşmalar daha büyük kuruluşların 100 milyar $ ve 10 milyar $’lık varlık limitlerinin altında sonuçlanmasıyla sonuçlanacak ve bunlar muhtemelen yasal eşik değerlerdir.

Daha büyük bankaların yaklaşan düzenlemeleri ve tüketici teknolojisi ihtiyaçlarını karşılamak için daha fazla kaynağı vardır. Bu avantajlar, JPMorgan gibi finans devlerinin daha yüksek sermaye gereksinimlerine rağmen kazançlarını istikrarlı bir şekilde artırmasına yardımcı oldu. Ancak süreç satıcılar için pek de iç açıcı olmayabilir.

Ancak bir bankanın sıkıntısı, diğeri için fırsat anlamına geliyor. Birleştirilmiş BankaCFO’ya göre, sendikalara ve kar amacı gütmeyen kuruluşlara hizmet veren 7,8 milyar dolarlık New York merkezli bir kurum, hisse fiyatı düzeldiğinde satın almaları değerlendirecek. jason darby.

Darby, “Para birimimiz daha makul olduğuna inandığımız bir noktaya döndüğünde, artırma yeteneğimizi değerlendireceğiz” dedi. “Gelecekte daha fazla bankanın ellerini kaldırıp ‘Stratejik ortaklar arıyoruz’ diyeceğine inanıyorum.”

Bir cevap yazın

E-posta hesabınız yayımlanmayacak. Gerekli alanlar * ile işaretlenmişlerdir